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“张庭宾:三重导火索或引起中国金融危机”

发布日期:2021-06-10 02:39:01 浏览:

量化宽松开始退出+石油危机+干空工具齐全

引发三重导火索或中国金融危机

张庭宾

对于中国在不久的将来发生经济金融危机的可能性,乐观主义者认为这是杞人忧天。

年末,我做了一个评估。 未来3-5年中国经济将探索大底,这个底部将比2008年更深,比1997年更艰苦,将是改革开放30年来中国经济面临的最大挑战。 年7月1日,本人进一步确定警告,中国遭遇金融危机的风险正在迅速增大。

在上次评估中,目前各方基本达成共识,近期一系列经济数据提供了新的证据,包括6月gdp增长率降至7.4%。 二季度出口比上年同期减少3.1%,上半年财政收入和居民收入增长率分别降至7.5%和6.5 %,形成前所未有的gdp、出口、财政收入和居民收入增长率同时下降的局面,许多注意者认为这并未在下一个趋势结束,

“张庭宾:三重导火索或引起中国金融危机”

但是,对于中国爆发金融危机的可能性,也有乐观主义者。 他们的理由似乎也相当充分。 1、中国的gdp增长率即使跌破7%,也不难维持在6%以上,依然是世界最高的经济增长。 再者中国城市化率为50%,由发达国家常规的70-80%,仍有可能提供10-20年的快速发展空之间2、楼市是中国经济的核心支撑之一,土地出售收入是政府财政的首要来源,因此政府 3、中国居民的高储蓄率仍然可以支持政府投资4、中国资本项目尚未开放,人民币汇率尚未市场化,中境外货币储备达到3.5万亿美元。 中国这么大的经济区块,用空来说话不容易。 中国不能重蹈1990年的日本和1997年的东南亚的覆辙。

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上述观点有一定的道理,但有刻舟求剑之嫌。 1、中国经济过去30年的快速发展,是农村大规模经营、市场化、世界工厂、房地产市场化和人民币升值引发的世界资本投机等动能不断释放的结果,过去30年的快速城市化是这些动能释放的结果。 现在,这些因素都已充分释放或出现在反面。 在旧动能衰减、新动能尚未建立的时刻,经济必须继续探底2、没有政府希望房地产泡沫破灭,但无论是20世纪80年代末的日本,还是2007年的美国,都没有政府希望房地产泡沫破灭 3、中国居民的储蓄率很高,但它也要保障居民收入增长快于gdp增长。 这几年,中国居民收入的增长低于gdp增长率,通常只是财政收入增长率的50%左右。 4、中国资本项目虽然没有完全自由化,但资本的大规模跨境流动已经是公开的秘密,其数量比当时日本、东南亚的量要多得多。

“张庭宾:三重导火索或引起中国金融危机”

现在的中国不怕汇率完全市场化。 不仅热钱大量流出导致人民币贬值,而且害怕热钱大量流出时会升值。 这很可能会导致中国制造公司多年来血汗钱积累的贸易盈余变成热钱汇率投机巨额利润,30年来,调动资源和人才为西方打工,最终还会借西方的钱。

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确实,要制造像空中国这样大的经济区块并不容易。 但是,如果以下三个新变量联邦储备系统理事会开始退出量化宽松,中国正式推出国债期货,美国以色列袭击伊朗引发石油危机,出现,这并非不可能。

也就是说,不能排除中国通过以下路径和节奏引发金融危机的可能性。 美国以色列袭击伊朗,波斯湾石油运输中断,引发全球石油危机,国际油价暴涨至每桶150美元以上,形成对粮食价格暴涨、石油战术储备不足的新兴市场国家,特别是中国进口型通货膨胀的严重冲击。 此外,联邦储备系统理事会宣布退出量化宽松,大量热钱流向中国,中国银行体系流动性迅速溢出。 另一方面,中国央行拒绝释放相应的流动性,导致国内严重的流动性缩小,银行间分解利率再次暴涨。 而且人民币不仅不贬值,还会升值,中海外货币储备正在迅速冰雪融化。

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与此同时,中国正式推出国债期货,加上进口性通胀和银行间流动性严重紧缩,中国国内利率暴涨,中国国债遭遇剧烈空,这被贷款利率市场化的商业银行迅速转嫁到公司,尤其是什么样的产能严重过剩? 届时,股市融和券全面放开放贷范围后,a股将遭受剧烈空,上证指数将降至1664点以下。 银行流动性的严重紧缩使向往放松融资的房地产商当头一棒,房地产商失去最后的信心和现金流,资金链崩溃… …

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这是杞忧吗? 坦率地说,本人也希望如此。 但是,现实似乎是按照这个剧本演出的。 在这个沙盘推送中,有三个关键点。 1、中国正式推出国债期货,同时正式运营,空打造中国的工具基本齐全,贷款利率市场化正式实施,中国流动性危机从商业银行到公司的传导机制得以打通。 2、联邦储备系统理事会开始退出量化宽松,向国际热钱发出中国退出确定的信号; 3、美国以色列袭击伊朗,封锁波斯湾,对中东高度依赖石油的中国经济造成了实质性的冲击,引发了中国严重的进口性通货膨胀。

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正好在这三个关键点上,时间窗正好重叠。 答、中国已经正式批准,证监会正式宣布将适时推出国债期货,市场在多次声称今年8月下旬9月正式上市的B、伯南克今年年底前开始退出量化宽松后,根据布隆伯格新闻的调查显示,经 与此不同,伊朗战争的阴霾正在迅速升温。

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伊朗新总统罗哈尼曾经有鸽派的形象,给缓解中东紧张局势带来了希望。 但8月2日,他在集会上表示,以色列这个犹太国家是植根于伊斯兰世界的毒瘤,应该被清除。 这对美国以色列来说是可喜的,以色列总理内塔尼亚胡迅速回应了罗哈尼总理,比预期更早地明确了真实身份。 因为这无疑是美国以色列对伊朗实施暴力的最佳借口。

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美国正在向伊朗施压,使其升级。 7月31日,美国众议院立即通过加强对伊朗制裁的法案,要求今后一年内每天削减伊朗石油出口量100万桶,使伊朗完全停止铀浓缩。 根据世界制裁令,伊朗原油出口量比去年同期大幅减少39%,降至150万桶/日。 如果该法案得以实施,伊朗石油出口将减少到每天50万桶。 这几乎等同于对伊朗实施石油禁运,牵涉到伊朗的生命。 软弱退让,经济崩溃,政权崩溃吗; 强硬抵制或打击,但可以利用民族主义巩固政权之间,伊朗执政者必须选择后者,鸽派新总统变成强硬派也不难理解。

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很明显,美国以色列不会放弃这样好的借口。 双方矛盾的升级是必然的,战争爆发或大致率为。 如果战争爆发,波斯湾被封锁,中国石油对外依存度超过60%,占中东进口石油的比重超过40%,中国石油战术储备在短短30天的现状下,将直接对中国经济造成正面冲击。 而且,近年来,美国油页岩革命取得巨大成功,中东对石油的依赖度大幅降低,如果中东石油危机爆发,美国将成为最大赢家。

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近几个月来,国际油价似乎印证了这一估值。 摆脱大众商品的下跌趋势,摆脱独立上涨行情,从4月18日到7月19日大幅上涨27.6%。 在中国经济进入下行期,欧洲经济衰退,美国油页岩革命导致石油供应大幅增加的情况下,石油合理价格不得低于每桶80美元。 这个奇怪的价格唯一合理的解释是市场期待伊朗战争。 此外,7月19日,美国原油价格一度逆转欧洲的布伦特原油价格近几年也因美国油页岩开发成功而变得越来越便宜,最大差价曾一度达到26美元,但现在却一度逆转。 合理的解释是,美国最近大量储存石油,为中东石油危机做准备。

“张庭宾:三重导火索或引起中国金融危机”

对于这三个窗口重叠可能引发中国金融危机,中国必须防范,并且不提出对比性的预案,就有可能不会使损失最大化。 这是提高宏观调控前瞻性和对比性的合理态度。

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(作者是中华原国际金融智库创始人,仅供参考,投资者决定风险自负,联系邮箱ztb6006@ )

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