“美国公正偿还14万亿国债的可能性为零”

引言:美国借出的14万亿美元国债，能公平偿还的可能性几乎为零。 市场上真正的买家不断退场。 太平洋投资管理企业总裁、被称为“债券王”的比尔·格罗斯最近发表了清空旗下的所有美国国债。 这个被许多人忽视的消息，传播了一个重要的信号:其实美国国债30年的牛市已经结束。

在各种媒体上，x国今年的贸易顺差为xxx亿美元； 国际油价又突破每桶xx美元，xx地区地震造成的经济损失高达xxx亿美元……，为什么这些财富要用美元来估值？ 因为美元仍然是世界上唯一的货币存款。 金本位下，如果说美元作为结算单位是因为美元与黄金一样，那么即使在1971年布雷顿体制崩溃、世界陷入浮动汇率海洋之后，世界之所以承认美元的国际地位，也是出于习性和无奈。

目前，欧元、日元、瑞郎、澳元等跨国货币对美元自由浮动，但大多数货币仍与美元相关。 将本国货币与美元挂钩是不明智的选择。 因为美元与黄金分离后，实际上失去了定义。 这就像绳子的一头系在锚点上，但是锚点本身却没有固定在任何地方一样。

“特里芬难题”
一个国家的主权货币作为国际货币储备货币在20世纪60年代被发现存在着严重的问题，这就是有名的特里芬难题。 美国经济学家罗伯特·特里芬在《黄金与美元危机》一书中指出:“各国要迅速发展国际贸易，就必须将美元用作结算和货币存款，因此，从美国流出的货币将在国外持续沉淀，对美国来说，将会产生长期的贸易赤字。 美元作为国际货币核心的前提，必须保持美元币值的稳定和牢固，这又要求美国必须是长时间贸易顺差的国家。 这两个要求互相矛盾。 因为这是一个悖论。 ”
事实表明，三聚氰胺的估算完全正确。 美国的贸易赤字一直在扩大，特别是在脱离黄金约束30年间，其债务犹如脱缰的野马。 1971年，美国国债总额仅为5000亿美元； 但是，到年初为止，其债务超过了14万亿。 2008年奥巴马上任两年来，赤字几乎失控，每年增加2万亿美元！ 这是什么概念？ 从列克星敦第一声响起到里根于1981年就职的200年间，山姆大叔积累的债务总额也只有1万亿美元。
当然，凭借得天独厚的货币存款地位，美国在国际贸易中变得廉价了。 在正常的贸易体系下，各国必须以出口支付进口，出口依赖诚实劳动和生产，但美国例外，通过印美元可以支付进口，这些印得多的美元沉淀成为债务。 1971年之前，他们也采用了这种卑劣的支付方式，但出于对其他国家可能要求回购黄金的担忧，不得不停止。 但是，现在没有任何机制制约美国滥发纸币。 为什么一台点钞机可以享受世界上所有的产品和服务？ 这就是美国债务呈几何级增长的原因。
另一个好处是可以转嫁通货膨胀的压力。 津巴布韦政府疯狂印刷纸币，但这些纸币只能在本国境内使用，因此引起了恶性通货膨胀。 美元与津巴布韦的货币不同，美元不仅可以用于追逐美国本国的商品和服务，还可以用于购买世界各地的所有大宗商品和资产。 两次量化宽松政策后，美国释放的流动性规模比津巴布韦大得多，但这些钱大多流向国外，通胀压力也分散在世界各地，特别是中印等新兴经济体，海外热钱呈强势增长态势。
得到的东西一定会丢失。 美元的国际地位使其享有应有的地位，并且，这个超级大国逐渐失去了国际竞争力。 这就像“富二代”，一开始借着父亲的信用到处赊账花钱，但谁也没注意到他还债慢，欠债累累，“家族信用”不断下降……总有一天，他 目前，美国gdp的70%由支出贡献。 由于美国人储蓄率低，支出依赖贷款。 也就是说寅吃卯粮。 在全美所有就业岗位中，服务业占90%。 由此可以预见，除非美国能继续借钱，否则支出水平将迅速下降，gdp将大幅萎缩。 成本的降低直接影响服务业，导致失业。 2008年，金融衍生品市场崩溃只是经济危机的导火索，真正的问题是过度债务导致的支付危机。
但是，很遗憾，美国政府没有认真对待过债务问题。 在格林斯潘前联邦储备系统理事会主席的影响下，多年来人们一旦发生金融恐慌、经济衰退、恐怖袭击等任何不愉快的事情，只要启动点钞机，就一定会形成“从药物中清除疾病”的观念。 由此产生的赤字，政治家们不期望在自己的任期内处理。 前美国审计署署长大卫？ 沃克( davidwalker )因不满政府财务状况而离职。 他在许多场合强调，美国无法进军，面临财务危机。

美国国债30年牛市结束
客观来看，美国借出的14万亿美元国债，能够公平偿还的可能性几乎为零。 公平偿还意味着削减福利和增税，在美国现有的民主政治体系下，任何政府都不愿意得罪这样的选民。 在此期间，华尔街各大评级机构不断煽动欧洲债务危机，连续下调希腊、爱尔兰、葡萄牙的债券评级，贸易顺差降至仅次于中国的日本债券评级，美国自身情况如何？ 其赤字规模在世界上无出其右，国债与gdp的比率也达到了96%，为什么人们认为美国国债更安全呢？
通常，债券诉求下降后，收益率会上升，但美国国债是例外，每当美国财政部进行国债拍卖时，找不到买方也不为难。 为什么会这样？ 原因是世界各大中央银行(或中投等索布林·威尔斯基金)和联邦储备系统理事会扭曲了美国国债的利率。 截至2009年1月，中国政府持有1.15万亿元美国国债，是世界上“最大的债权人”。 日本拥有8859亿美元，稳定在世界第二位。 中国和日本最大的共同点是，不希望本国货币升值，以不断购买美元的做法干预外国汇市，大量储备无用的美元储备。
只有中国和日本不行。 因为胃口有限，如果有一天这些国家的中央银行也不想再买了或者买不到了怎么办？ 另一个“重量级玩家”将登场。 那是联邦储备系统理事会。 在这一年中，联邦储备系统理事会连续第二次实施量化宽松政策( qe1和qe2 )。 “量化宽松”是指印刷纸币，购买市场上谁也不想要的各种债券。 2月底总额290亿美元的7年期国债拍卖中，53%的债券被联邦储备系统理事会拍照售罄(根据美国法律，联邦储备系统理事会不能直接参加拍卖，但可以由摩根大通、高盛等投资购买，然后卖给联邦储备系统理事会。 这也是这些国际大投行的重要利润来源)，可以知道这个市场扭曲到什么程度。 联邦储备系统这种事情的理事会的目的是压低国债收益率，也就是提高价格，以免世界最大的债市崩溃。 否则，人们对美元的信心可能很快就会消失。
美国国债市场牛市持续了近30年，在此期间收益率持续下降，从14%降至2.5%。 多亏了这么低的融资价格，美国可以随心所欲地借钱花钱。 但是，近两年来，形势发生了变化。 30年期国债收益率在2008年12月触底(约2.5 )后，呈上升趋势，即使联邦储备系统理事会和大型央行频繁干预，上涨势头也不减，目前已超过4.5 )。 很明显，联邦储备系统理事会的qe2也没有达到预期的效果。 市场上真正的买家不断退场。 太平洋投资管理企业社长，被称为“债券王”的比尔？ 格罗斯最近发表了清空旗下的所有美国国债。 这个被许多人忽视的消息，传播了一个重要的信号:其实美国国债30年的牛市已经结束。
有人可能会问，联邦储备系统理事会是继续“量化宽松”政策，推进qe3、qe4吗？ 答案几乎是肯定的，伯南克主席自己也没有否定。 qe2将于今年7月到期。 另一方面，美国年9月——年9月的这个财政年度，财政赤字预计为1.1万亿美元，另外1.1万亿美元的旧债将到期。 也就是说，美国还必须再借2.2万亿美元的新债务。 但是谁能借给我？ 中国的贸易顺差在缩小，可动用美元现金越来越少的日本也因地震而无暇顾及。 我认为联邦储备系统理事会最终将成为政府债务的唯一买家，届时美元将在全世界进一步泛滥。 全球恶性通货膨胀的时代即将开始。 这是美元的终结，也是极不公平的世界货币体系的终结。
朱悦心，青年学者，新闻网财经，搜狐财经撰稿人。 曾翻译过《资本主义的代价》、《联邦储备系统理事会的结束》、《动荡的时代》等财经图书。 博客地址是blog./wordteller

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